《锦囊周到》，获取一手投资资讯，总结上周的财经热点，并给出新一周的趋势预测。

上周经济数据

国内、国际：关注英国退欧风险, 全球股市普跌。

商品：美元指数走弱, 推升黄金一度走升至 1300 大关。

汇市：日本维持利率水平与避险情绪增温, 日币大幅上扬。

上周财经圈那些事

2015 年 6 月 15 日是股灾发生的日子。20 万亿的市值被蒸发，无数股民亏损。而在这一年的时间里，市场究竟在发生着哪些深刻的变化。

【A 股冲关 MSCI 又失败】6 月 15 日 MSCI 宣布延迟将中国 A 股纳入其新兴市场指数。MSCI 认为 A 股仍存 QFII 每月资本赎回不超上年净资产 20% 的额度限制； QFII 额度分配、资本流动限制进展、交易所停牌新规仍需时间观察。

锦囊评：

• 虽然当天 A 股用大涨回复了 MSCI，但境外投资者的担忧仍映射着 A 股市场存在的短板。中国资本市场的法制化、市场化仍任重道远。
• 许多人期待 A 股被纳入 MSCI 将带来巨量的资金，但实际上按照初始纳入 5% 预估，首次纳入的增量约 1000 亿人民币，目前A 股的市值已超过 50 万亿。
• 根据台湾、韩国的经验来看，从开始纳入到全额纳入，大概需要十年的时间。其实 MSCI 带来资金的增量甚至可以忽略不计。A 股自身的建设才是最重要的！

【证监会持续给壳降温】证监会就修改重大资产重组管理办法公开征求意见，这是继 2014 年之后的修订，证监会新闻发言人邓舸表示，本次修订旨在给炒壳降温，继续支持通过并购重组提高上市公司质量。

锦囊评：

• 讽刺的是，壳资源竟然成了股灾之后最吸引人的概念。而壳资源被热炒，正是源于股灾前高涨的 A 股引得海外中概股纷纷私有化等待借壳登陆 A 股。
• 证监会还表示将结合并购重组信披的特点，加强事中事后，对忽悠式重组的行为发现一起查处一起，严厉打击内幕交易等违法违规行为。
• 证监会正对中国企业海外退市通过 IPO 并购重组等回到 A 股上市研究分析。这也让许多人产生了联想，因为股灾而停滞的 IPO 注册制改革，能否借中概股回归再次有条件启动？

【证监会首次公布 IPO 终止审查企业名单】证监会公布了今年 1-5 月发行人主动撤回 IPO 发行申请、证监会终止审查的 17 家企业名单。这是证监会首次专门集中公布终止企业 IPO 审查的有关情况。

锦囊评：

• 这次最引人注目的撤回情况是：少数企业保荐机构急于先上报先排队，隐瞒问题。证监会表示，保荐机构不审慎采取职责，不主动撤回，带病申报，意图博弈过关的，发现一起查处一起。
• 对保荐机构的规范，或许是 IPO 注册制改革这一系统化工程的第一步。
• 可是，上市公司违法成本过低仍是监管之痛。曾经的“第一高价股”安硕信息高层利用误导性陈述使得公司股价暴涨 1600%，最终处罚只有 60 万。希望这一次能从监管到立法全面升级，也不枉费股灾一场。

本周看点

1.中国：6月20日将公布银行结售汇数据, 若售汇数据增加，代表人民币贬值压力可能增加。

2.美国：本周数据主要分为两部份

(1)代表制造业的采购经理人指数初值(6月23日)与耐久品订单(6月24日)，数据转强隐含需求持续扩增，有助于美股回升；

(2)代表房屋市场数据的成屋销售(6月22日)与新屋销售(6月23日)，继前周市场住宅指数扩张至60，有利带动美国房市持续看涨。

3. 成熟市场：

日本： 6 月 20 日，日本将公布进出口数据，预期出口将衰退 10%，而进口将衰退 13%，其中近期日币持续升值对出口数据恐较为不利，若数据低于预期，恐使日股更为承压。

欧元区：6 月 23 日将公布 Markit 制造业与服务业指数初值，预估整体综合指标维持不变，而近期公布的惊奇指标优于预期下，若综合指数优于预期有利欧元区股市回升。

4. 新兴市场：

俄罗斯：6 月 20 日，将公布失业率，预估将由前期的 5.9% 下降至 5.8%，近期油价维持于 45-50 区间，有助于俄罗斯经济改善，若失业率数据好转，可望对内需提供进一步支撑，有利俄罗斯股市走高。

锦囊推荐

美联储发布 6 月 FOMC 会议声明，宣布维持当前基准利率，并下调美国经济 GDP 增速预测。市场预测 7 月议息会议概率仅为5.9%，9 月和 11 月都不足 26%，短期加息概率可能性较低，对大宗商品尤其是黄金将形成直接利好，建议持续关注。

上周以公募基金、沪股通威代表的机构资金对 A 股态度转悲观，而个人却重新杀回市场，但市场资金的风险偏好仍然较低。目前基金仓位处于高位，后市增量资金恐不足，当前投资者还是应谨慎为主。详情可见最新一期的“A 股投资者行为报告”。

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