一、基金投资策略及行情展望

股票型基金：上周五美国著名的鸽派委员表示维持当前利率将令劳动力市场紧张，迫使美联储大步伐加息，这导致12月美元加息概率上升至 59%，全球股市集体下挫，加上朝鲜发射核弹，引发地缘政策危机，黑色星期五重现。对国内股市来说，加息后人民币有望加速贬值，导致货币政策难以进一步放松，资金对股市的支持十分有限，但国内政策面仍维持乐观，财政政策将发挥更大效用，进而支持民生相关的 PPP、医疗等方面，此外业绩增长较快的板块如休闲服务、电气设备等亦提供较高的安全边际，均可适当关注。基金投资上，可适当降低仓位，同时重点关注长期表现优异、风控水平佳的基金，尤其是在 A 股数轮回调中净值回撤较小的偏股类产品。

债券型基金：8月 CPI 低于市场预期，通胀压力大大缓解，但外汇储备下降叠加美国加息概率增加，央行难以实施宽松大动作，考虑到债市去杠杆进程仍在进行，短期调整有望继续。不过，长期来看，经济下行压力大，后续经济数据仍不乐观，债市仍有望保持原有的反弹轨迹，具有配置价值。对于信用债和可转债，考虑到去产能有望引发债务违约及低评级信用债的集中到期，还是应谨慎对待。操作上，建议低配债基（不高于 20%），关注金融债（国债）配置比例较高以及杠杆较低的基金产品。

QDII 及商品基金：EIA 数据显示，9月2日当周美国原油库存意外大减 1451.3 万桶，超出市场预期，加上沙特与俄罗斯宣布将联手稳定原油市场，提振油价，但短期风险在于美国加息概率的提升，可能会增加价格波动，建议谨慎，同时黄金价格短期因美联储鹰派言论可能面临压力。从长期来看，英国退欧成为全球量化宽松的新起点，在此背景下商品的保值功能仍然存在，建议长期配置大宗商品为投资标的的商品基金。

FOF 投资组合推荐及点评：

本周维持投资组合配置不变。成立至今（from3/22）该组合累计上涨 15.46%，整体表现跑赢大盘（沪深 300 全收益指数）近10.36 个百分点。该投资组合适用于稳健型投资者，适合定投或长期持有。

投资组合如下：

FOF 组合（红线）与沪深 300 全收益总回报对比如下：

风险提示：偏股型基金股票仓位较高，会跟随股市系统性风险波动。

二、上周市场回顾

A 股市场：8月 CPI 指数低于预期，加上进出口数据显著改善，提振市场信心，上证指数涨 0.38%，创业板指涨 1.48%。截至上周五融资融券余额达 9042.4 亿元，较前周增加 48.65 亿元。

• 上证综指：3,078.9点（↑ 0.38%）
• 深证成指：10,762.8点（↑1.15%）
• 创业板指：2,203.0点（↑ 1.48%）

28 个申万一级行多数上涨，其中家电、建筑材料、休闲服务、通信等板块涨幅居前，而食品饮料、银行、商贸和计算机等板块表现垫底。

海外市场：美国著名的鸽派委员表示维持当前利率将令劳动力市场紧张，迫使美联储大步伐加息，这导致上周五12月加息概率上升至 59%，美国三大指数冲高回落，道琼斯、纳斯达克分别下跌 2.20% 和 2.36%；欧洲方面，欧央行将主要再融资、隔夜存款利率、隔夜贷款利率分别维持在 0%、-0.4% 和 0.25%，但亦受到美国股市大跌的不利影响，法国和德国股市分别下跌 1.12% 和1.71%；香港恒生指数人气高涨，涨幅达 3.58%。截止上周五，美元兑人民币中间价环比下跌 0.06%，报 6.6684。

商品市场：近期美元回吐前期涨幅，黄金价格因此受到提振，此外技术面上 1300 美元/盎司附近形成强劲技术支撑，截至上周五收盘价环比上涨 0.23%，收于 1331 美元/盎司；沙特与俄罗斯宣布将联手稳定原油市场，但未列出任何关于动产方面的举措，布伦特原油周涨幅达 2.57%。

三、一周基金表现回顾

上周权益类基金多数飘红，70% 以上基金实现正收益，其中股基加权指数涨 0.91%，混基加权指数涨 0.78%；上周资金面总体平稳，加上转债基金受 A 股提振，债基指数涨 0.16%；香港股市表现亮眼，QDII 基金指数涨1.37%。

近一周各类基金涨跌幅对比（2016.9.2-2016.9.7）

四、各类型基金一周表现

近一周各类基金正收益分布（2016.9.2-2016.9.7）

近一周各类型基金涨跌幅前三名（单位：%，2016.9.2-2016.9.7）

五、资金面点评

上周国内资金面总体平稳，央行在公开市场净回笼 1500 亿元，同时9月7日对 15 家金融机构开展 MLF 操作 2750 亿元，意在对冲公开市场净回笼；利率方面，Shibor 周内涨跌分化，隔夜涨 1.9 个基点，但 2 周及期限更长利率均小幅下跌；银行间市场回购品种 7 天报收 2.3%，较前周跌 8 个基点，14 天相反涨 7 个基点；10 年期国债收益率上涨 2.26 个基点至 2.76%，债市短期仍面临调整压力。

央行公开市场操作情况（单位：亿元）

银行间回购利率走势图（单位：%）