一、基金投资策略

股票型基金：美联储加息危机解除，令风险市场联手反弹，但基本面数据持续改善强化年底加息概率，目前仍高于 50%，加上10月意大利公投和11月美国大选，国庆节后海外政策风险仍然存在，扰动 A 股表现。国内央行降杠杆态度坚决，汇率进一步贬值引发的资金外流压力，使宽松政策趋于中性，短期 A 股走势仍以震荡为主。题材上，建议关注具有政策红利、民生相关的 PPP、医疗等板块以及中报业绩表现较好的休闲服务、电气设备等行业。基金投资上，维持当前仓位，重点关注长期表现优异、风控水平佳的基金，尤其是在A股数轮回调中净值回撤较小的偏股类产品。

仓位建议：60-70%

债券型基金：国庆前夕，央行大手笔投放资金，呵护资金面意图十分明显，利好债市表现；长期来看，经济下行压力大，后续经济数据仍不乐观，债市仍具有配置价值。近两周信用债违约事件频发，未来仍存在信用风险隐患，建议谨慎操作。操作上，建议低配债基（不高于 20%），关注金融债（国债）配置比例较高以及杠杆水平较低的债基产品。

仓位建议：10-20%

QDII 及商品基金：欧佩克将在本月底举行的冻产会议将不会有具体内容，降低市场对原油供给减少的期望，此外 WTI 原油空头头寸大量增加，消息面利空油价；短期黄金走势与美元关联度较高，美联储年底加息概率超 50%，且短期均线呈空头排列，黄金价格反弹承压。长期来看，全球资金面仍呈现宽松，部分国家进入滞涨期，在此背景下商品的保值功能仍然存在，建议长期配置大宗商品为投资标的的商品基金。

仓位建议：20-30%

FOF 投资组合推荐及点评：

考虑到华商未来主题风险收益比显著弱于国泰金龙行业，因此将组合中华商未来的头寸卖出，改为增持国泰金龙行业，增持后持仓比例攀升至 68%。成立至今（from3/22）该组合累计上涨 14.66%，整体表现跑赢大盘（沪深 300 全收益指数）近 10.89 个百分点。该投资组合适用于稳健型投资者，适合定投或长期持有。

基金组合如下：

FOF 组合（红线）与沪深 300 全收益总回报对比如下：

风险提示：偏股型基金股票仓位较高，会跟随股市产生较大波动。

二、上周市场回顾

A 股市场：在外围市场利好的提振下，上证指数反弹 1.03%，创业板指涨 0.56%，但成交维持低位。截至上周四融资融券余额达 8917.39 亿元，较前周减少 40.3 亿元。

• 上证综指：3,033.9 点（↑1.03%%）
• 深证成指：10,609.7点（↑1.49%）
• 创业板指：2,156.5点（↑0.56%）

28 个申万一级行多数上涨，其中房地产、商业贸易、钢铁及建筑材料等板块涨幅较大，而国防军工、电气设备、公用事业及化工等板块表现垫底。

海外市场：美联储宣布维持基准利率在 0.25%-0.5% 区间不变，符合预期，加上日本央行及新西兰联储均维持低利率不变，美欧股市集体上涨，其中道琼斯、纳斯达克分别上涨 0.76% 和 1.17%，英法德股市涨幅达 2-3%。截至上周四，美元兑人民币中间价环比减少 0.34%，报 6.6670。

商品市场：加息危机解除，美元走弱，提振商品表现，其中 COMEX 黄金涨 2.1%；美国 API 及 EIA 原油及汽油库存超预期大减，布伦特原油反弹 0.32%。

三、一周基金表现回顾

上周权益类基金净值表现较好，其中股基加权指数涨 1.26%，混基加权指数涨 0.86%；上周资金面偏宽松，债基指数涨0.21%；美欧、香港市场及商品齐反弹，QDII 基金指数涨 1.86%，领先其他产品。

近一周各类基金涨跌幅对比（2016.9.14-2016.9.23）

四、各类型基金一周表现

近一周各类基金正收益分布（2016.9.14-2016.9.23）

近一周各类型基金涨跌幅前三名（单位：%，2016.9.14-2016.9.23）

五、资金面点评

上周资金面较为宽松，因临近国庆假期及三季度末，央行在公开市场净投放资金 9400 亿元，呵护市场流动性，隔夜利率因此回落，其中上周五银行间质押回购利率（7天）报 2.42%，较上周回落 1.3 个基点；Shibor 一周品种报 2.40%，较上周反弹 4 个基点；10 年期国债收益率回落 3 个基点至 2.73%，债市有望维持高位盘整。

央行公开市场操作情况（单位：亿元）

银行间回购利率走势图（单位：%）

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