摘要及结论：

上周（12月26日-1月3日）A股资金表现与前周十分相似，除散户之外，其余各路资金均持保守态度，表现为净流出，同时由于国债逆回购操作，个人进入股市的资金也要打个折扣。新年伊始，大家所担忧的人民币大幅贬值并未发生，叠加地产调控升级后资金持续入场，将为A股短期反弹创造条件，投资者可适当参与。

主题方面，建议关注农业供给测改革和国企改革题材，分享政策红利，风险偏好较低的投资者可关注食品饮料（节日利好）等防御板块。资产配置上，建议投资者维持6成偏股类资产（基金）配置，另外4成继续配置债券及商品主题基金，分散组合风险。

正文：

目前A股投资者主要分为四个群体：个人投资、产业资本、机构投资和海外投资等。从体量上来看，个人投资（散户）的资金量占整个A股近一半。

1、个人投资：逆回购利率冲高 散户积极入市

截至12月30日（上周五），证券市场交易结算资金余额日平均数为12678亿元（即账户存量资金），周环比减少3.56%。在12月26日-12月30日期间，银证转帐变动净额减少444亿元（从银行账户转入证券账户的资金），但结算资金期末余额反而减少更多，达694亿元，这意味着12月30日这周仍有250亿元的资金流入股市，较大原因是被高利率的国债逆回购吸引，而年前股市未有较好表现，也印证了这一判断。

2、产业资本：减持力度增加，煤炭解禁压力大

8月在恒大举牌万科的影响下，产业资本首次出现净增持，不过进入9月和10月又转为净减持，11月安邦人寿大举增持中国建筑，同时恒大持续买入万科，令产业资本呈现净增持264.6亿元。12月临近年关，流动性紧张，产业资本大额减持卷土重来，当月累计净减持221亿元，其中第末周净减持102亿元，从行业来看，增持较多的行业有化工和房地产，减持多发生在医药生物和非银金融。

据统计，未来半年内解禁较大的时间分别在1月末和2月初这两个时间段。未来一个月（1月4日-2月4日）解禁总市值为3714亿元，环比增加1.6%；分行业来看，解禁市值由高到低排名分别为计算机、煤炭和机械设备，若看解禁对行业影响，则煤炭和计算机受冲击显著高于其他行业，其中煤炭冲击比例为12.1%，主要集中在陕西煤业这只次新股，解禁后上市流通股份将至少增加4倍，可能令股价承压，建议投资者规避。

3、机构资本：发行速度平稳 仓位维持不变

11月新成立基金355.29亿份，基本恢复正常水平，12月发行量依旧维持高位，其中80%以上为灵活配置型基金，此外定增基金颇受市场欢迎，成立份额显著高于同类。

12月第末周新成立基金58.4亿份，发行速度保持平稳。由于年底数据重置，截至12月31日偏股型基金份额环比增加20.2亿份，增幅达0.1%，资产净值为23422.9亿元，较月初持平，基金资产规模保持稳步增长。

仓位方面，截至12月30日（上周五），全部基金仓位达54%，与上周相比变化不大；其中股票型及混合型基金仓位分别减少0.01%和0.17%，反映基金经理投资态度较为谨慎。

4、海外资金：持续净流出

在12月28日-1月3日期间，沪股通继续呈现小幅净流出状态，金额为22.18亿元，流出状态已延续三周，12月全月为净卖出84.5亿元。同一时间深股通累计净买入14.16亿元，处于逐日下降态势。个股方面，上周买入最多的有美的集团、格力电器等家电股，而近一周净卖出较多的有中国平安、中国建筑等低估值蓝筹。

5、融资融券：融资余额持续回落 交易活跃度下降

截至12月30日，融资余额达9356.3亿元，较上周减少0.70%（-66.12亿元），累计回落近四周。

上周五个交易日内融资买入额合计值占沪深两市成交金额比例持续回落，达到7.74%，显示融资资金的参与热情不断下降。

基金推荐

对于偏股类基金，投资者可关注两只质优产品，分别为国泰金龙行业精选（020003.OF）和汇添富环保行业（000696.OF），前者风控能力强，年初至今业绩优秀且稳健，后者为环保主题基金，四季度为环保旺季。

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