摘要及结论：

上周（2月6日-2月14日）除了杠杆及海外资本外，其余各路资金均显示净流出格局，整体投资情绪偏中性保守。不过，据历史统计，春节过后一个月内A股实现正收益的概率高达63%。从基本面来看，已披露2016年业绩快报的上市公司中，有超过6成企业利润增速呈改善迹象，且1月社会融资、进出口数据均超预期，显示经济处于良性轨道，中长期来看投资A股机遇大于挑战，投资者可持续关注。

主题方面，建议关注农业供给测改革和国企改革题材，分享政策红利，风险偏好较低的投资者可关注食品饮料（节日利好）等防御板块。资产配置上，建议投资者维持6成偏股类资产（基金）配置，另外4成继续配置债券及商品主题基金，分散组合风险。

正文：

目前A股投资者主要分为四个群体：个人投资、产业资本、机构投资和海外投资等。从体量上来看，个人投资（散户）的资金量占整个A股近一半。

1、个人投资：资金连续2周流出股市

截至2月10日（上周五），证券市场交易结算资金余额日平均数为13058亿元（即账户存量资金），周环比增加10.54%。在2月6日-2月10日期间，银证转帐变动净额增加309亿元（从银行账户转入证券账户的资金），但结算资金期末余额却增加更多，达1123亿元，这意味着2月10日当周仍有814亿元的资金流出股市，维持前周流出态势。笔者认为，这可能是上周A股连续上攻，令部分散户资金选择获利离场。但据统计，春节过后一个月内A股实现正收益的概率高达63%，投资者仍可适当参与当下行情。

2、产业资本：节后减持继续，纺织服装解禁压力大

去年12月产业资本累计净减持221亿元，进入2017年1月减持操作依旧进行。2月第二周产业资本增持10.3亿元，减持36.4亿元，净减持20亿元；从行业来看，增持较多的行业有房地产和轻工制造，减持多发生在休闲服务和建筑材料等行业。

据统计，未来半年内解禁较大的时间分别在7月初和10月初，解禁高峰已然过去。未来一个月（2月16日-3月16日）解禁总市值为1566亿元，环比减少10.6%；分行业来看，解禁市值由高到低排名分别为纺织服装、医药生物和交通运输，若看解禁对行业影响，则纺织服装和交通运输受冲击显著高于其他行业，其中纺织服装冲击比例达10.6%，主要集中在海澜之家这只个股，解禁后上市流通股份将至少增加2倍，可能令股价承压，建议投资者规避。

3、机构资本：发行速度放缓 仓位小幅下降

今年1月新成立基金184.56亿份，远低于去年12月的344亿份，可能是年末股市下挫影响公募基金的发行热情，分类来看，灵活配置型及被动指数型基金仍占到的发行总量90%以上。

2月第二周新成立基金21.18亿份，发行速度维持低位。截至2月14日偏股型基金份额环比增加27.78亿份，增幅达0.1%，资产净值环比增加43.56亿元，增幅达0.18%，基金资产规模保持稳步增长。

仓位方面，截至2月10日（上周五），全部基金仓位达55.56%，较前周回落0.30个百分点；其中股票型及混合型基金仓位分别减少0.28%和0.77%，反映基金经理投资态度转为中性。

4、海外资金：沪深股通资金呈净流入格局

在2月9日-2月14日期间，沪股通呈现小幅净流入状态，金额为47.25亿元，已连续四周呈买入局面，1月全月为净卖出19.9亿元。同一时间深股通累计净买入18.13亿元，资金北上热情十分高涨。个股方面，上周买入最多的有方正证券、中国平安和三一重工等个股，卖出最多的有上汽集团和宇通客车等汽车股。

5、融资融券：融资余额低位反弹 交易活跃度下降

截至2月10日，融资余额达8,794.40亿元，较前周增加1.13%（+98.10亿元）。

上周五个交易日内融资买入额占沪深两市成交金额比例回落至7.96%，显示融资资金的参与热情有所下降。

基金推荐

对于偏股类基金，投资者可关注两只质优产品，分别为国泰金龙行业精选（020003.OF）和汇添富环保行业（000696.OF），前者风控能力强，年初至今业绩优秀且稳健，后者为环保主题基金，四季度为环保旺季。

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