每年的 3-4 月是分析师们最忙碌的季节，因为最具含金量的年报和一季报将同时发布，行业分析师要在短短一个月复核几十家上市公司的三表（资产负债表、利润表和现金流量表），并作出新的盈利预测，苦逼程度可见一般。要问秋姐为什么这么清楚，因为姐曾经也是苦逼卖方分析师的一员。

就在上月月底，沪深两市共计 2849 家上市公司悉数披露年报和一季报，作为各个产业最为出色的公司（A 股上市条件十分严苛），其业绩多少能反映整体经济的运行情况，同时也为投资者作出投资决策提供判断依据，有些人喜欢成长股，就可以重点关注整个创业板的业绩情况。下面秋姐就上市公司整体的收入及利润做重点分析，看是否能得出一些有趣的结论。

收入篇：

都说1季度国内经济有了明显复苏，这里有上市公司业绩来佐证。16 年 1 季度，上市公司营业收入同比增速缓慢向上，达5.5%，高于 15 年全年的 0.8%。若剔除占比很大但变化又不大的银行和两桶油，则营收增速进一步提高至 8.2%。

其中，创业板作为最具活力的板块，1 季度营收增长 34.3%，妥妥的高于中小板的 17.2% 和主板的 5.5%，亦符合市场预期。行业分化则更加严重，表现如下：

• 收入增长前三： 房地产（111%）>传媒（45%）>电子（20%）
• 收入增长后三：钢铁（-20%）>煤炭（-14%）>化工（-7%）

房地产表现超出预期，主要得益于去年 10 月开始的新一轮房价暴涨，房屋成交量随之激增，让房企赚的盆满钵满，不仅是16年1季度，在过去4年间，房地产上市企业收入的复合增长率一直领先其他行业，不愧是中国的增长引擎。

钢铁、煤炭等“两高”产业继续垫底，PPI（生产物价指数）多年维持负增长，同时产能淘汰最终体现在产品产量下降上，让曾经的纳税大户们只能哀叹，“时不予我，政府救我”。

净利润篇：

相对营业收入，净利润的数据更容易失真，企业可通过压缩成本等方式做微调。1 季度，A 股净利润增速与营收走势正好相反，达 -0.9%，负增长态势持续两个季度。不过若剔除银行和两桶油，则增速稍微好一些，达 -0.05%，但仍低于 15 年全年的4.7%。

主板净利润的增速依旧最差，创业板由于集中了较多的轻资产公司，盈利水平较高，16 年 1 季度净利润增速高达 41.2%，高于中小板的 20.4%，而集中了较多周期股的主板则实现负增长。

从行业而言，农业（317%）、计算机（210%）和化工（93%）涨幅居前。农业表现突出，与猪价的腾飞有紧密关系，但随着近期农产品价格的暴跌，高增速可能无法延续。同样，化工的上涨亦得益于低油价，但油价已从低位反弹近 70%，成本激增下，化工行业的高增长亦不可持续。

表现最差的煤炭、钢铁不仅利润大幅倒退，甚至出现全行业亏损，1 季度钢价的反弹并未反映到实际利润上。从趋势上看，在供给测改革的推进下，钢价反弹的空间将被控制，政府不会让关闭的旧产能死灰复燃，因此预计 2-3 季度钢铁行业都不会有太大的起色，只适当做波段投资。

投资篇：

既然创业板公司的收入和利润都保持如此快的增长，是不是直接买就 ok 了？错，首先股价的上涨反映的是未来的预期，创业板 1 季度增速高已是历史，只能做参考，我们做投资要更多要看企业未来的发展空间；其次，市场已经给了创业板比较高的估值，现在买未必划算。这时我们可以多参考预测 PEG 指标（市盈率相对盈利增长比率），PEG 越低代表股票越划算。

秋姐对申万行业的预测 PEG 做了排名，截至 5 月 10 日排在前三位的是休闲服务、家电和交通运输等三个行业，A 股投资者可适当关注上述板块，逢低配置。