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上周经济数据

国内、国际：MSCI 可望将中国纳入指数, A 股周涨幅超过 4%。

商品：非农数据走弱, 降低加息机会, 黄金走强。

汇市：非农数据走弱, 美元指数走弱。

上周财经圈那些事

美元加息预期开始碎裂时 大盘正望向三千：又是美联储，如果说上周末耶伦的讲话把美元加息预期推向峰值的话，那么本周末的非农数据又把加息预期拖向谷底。加息那些事儿，全球市场猜的好辛苦。

1.【美联储加息又悬了？！】6 月 3 日公布的美国 5 月新增非农近增加 3.8 万人，远不及预期的 16 万。数据公布后，美元指数重挫 1.5% 至 94，黄金大涨暴涨近 30 美元。

锦囊评：

• 在过去三个月中，平均每月新增非农就业 11.6 万人，完美符合耶伦每月 10 万个新增劳动力岗位的要求，5 月份忽然萎缩，实在是让所有市场人士感到困惑。
• 5 月份新增非农就业还不到预期 16 万人的零头。实在和其他表现优异的数据不匹配，也正因如此分析师和投资者很快得出结论，美联储在6月15日的议息会议上将维持利率不变。
• 似乎在一夜之间，所有支持加息的声音都“哑火”了，也许美联储并没有市场想象的那么“鹰派”。

2.【A 股惹外资青睐】5 月的最后一天，在绝大多数投资者几乎都不抱任何希望的情况下，各大指数全线摆脱横盘向上突破，创下近三个月的最大涨幅。在刚刚过去的一周时间里，沪指涨 4.17%、深成指涨 5.41%、创业板大涨 6.53%。

锦囊评：

• 截止至 6 月 3 日，沪股通已经是连续 14 个交易日净流入，在一周的时间里，沪股通实现净流入 123 亿。
• 面对 A 股周平均 2000 亿的交易量，沪股通的资金没法从根本上影响市场运行，更多的可能是心理层面的影响。
• 面对沪指的平均市盈率只有不到 16 倍的市盈率，外资用大量的浮盈证明了“究竟谁才称得上聪明钱”。

3.【地王爆裂到人民日报又看不下去了】刚刚过去的一周里中国的土地市场再次“地王”频出，上海地王三度易主。深圳关外龙华、北京的远郊区顺义、延庆，同时出现了地价超过 3 万、4 万的土地。

锦囊评：

• 如今的地产商，拿地的溢价率没过 200%，几乎都不好意思和同行打招呼。据统计，今年以来， 118 宗高价地块中，有 51宗地溢价率在 100% 以上，最高达 400%。而 2013 年，令人咋舌的万柳地王，溢价率只有 40%。
• 首先，2016 年一线城市的土地供应持续缩减，其次，攻城略地的央企拿着便宜的资金无所事事。火爆的地王更像是合谋的结果。
• 央企也用自身高企的杠杆和惊人的溢价率证明了“什么是傻钱”。

4.【日本计划在秋季采取大胆的经济行动】6 月 1 日，安倍晋三正式向日本议员表示将把增加消费税事宜推迟至 2019 年以后。发布会上安倍进一步称，2019 年 10 月是上调消费税的最合适时机。日本经济必须提高逃离通缩的速度，必须采取广泛的、大胆的经济措施，计划在秋季行动。

锦囊评：

• 上调消费税是安倍政府从上一届政府继承过来的政策，第一阶段在 2014 年 4 月，消费税由 5% 上调至 8% 之后，日本经济陷入衰退。第二阶段原定于 2015 年 10 月进行，将消费税上调至 10%，2014 年 11 月安倍宣布将之推迟到 2017 年 4 月。
• 安倍经济学射出的三支箭，如今已成了“强弩之末”，再次推迟上调消费税似乎也说明了安倍经济学的失败。
• 而在刚刚结束的 G7 会议上，东道主日本似乎成了唯一 一个失意的人，其他六国对日本最希望进行的外汇干预说“不”，然而疲弱的经济加上不断走强的日元，除了“坐上直升机撒钱”似乎没有其他方法。

本周看点

1. 中国： 6 月 8 日将公布五月份进出口数据同比增长, 其中预估出口衰退 -4.8%, 幅度更甚于前期的 -1.8%，预估进口同比衰退 -6.8%，若贸易数据低于预期, 代表中国经济成长动能更为趋缓, 可能使人民币贬值速度加速； 此外, A 股走势与出口同比呈正相关, 出口走弱, 恐导致 A 股再度回软。

2. 中国：6 月 9 日将公布五月份消费者物价指数, 预估为 2.2%，与前期的 2.3% 持平，若数据走低，可望使政府增加新的货币宽松刺激政策， 而此举对于理财产品收益将较为不利。

3. 美国：6 月 10 日将公布密歇根大学信心指数, 预估值为 94.5，前值为 94.7，由历史数据来看，消费者信心指数与美国标普500指数呈现正相关，若数据优于预期，有利于美股持续走强。

4. 成熟市场：

• 日本： 6 月 8 日, 日本将公布 1Q GDP 终值, 预估季增长为 0.5%，若数据低于预期，配合本月 PMI 持续于 47 的萎缩格局，日北央行(BOJ)可能于 6 月 16 日的会议中，推出新的宽松政策。
• 欧元区： 6 月 7 日将公布 1Q GDP 终值, 预估同比增长为 1.5%，若数具优于预期, 配合欧洲央行表示, 宽松货币政策将持续至 2017 年, 将有利于欧股走强。
• 澳洲：6 月 7 日将公布 RBA 现金利率指标，预估仍维持于历史低点 1.75%，但近期 GDP 与贸易数据优于预期可望有利于澳币走势的支撑。
• 新西兰：6 月 9 日将公布 RBNZ 利率决议, 预估将降息 0.25% 至 2%。

5. 新兴市场：

• 巴西： 6 月 8 日—6 月 9 日，巴西将公布 Selic 利率决议， 因通胀指数过高，预估将维持 14.25% 不变。
• 印度：6 月 7 日，印度将公布 RBI 利率决议，预估维持 6.5% 不变，近期印度通膨稳定，有利于印度股市支撑 。

锦囊推荐

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最近一周，以公募基金、沪港通为代表的机构资金态度转向乐观，而个人更偏向在指数反弹过程中逢高卖出。不过机构态度的转变多少代表了专业方的看法，其中有一种声音是对 A 股纳入 MSCI 的殷切期待，考虑到基金仓位及当前 A 股点位处于历史低位水平，所以权益类资产投资安全边际较高。详情可见最新一期的”A 股投资者行为报告”。

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