2018年注定是网贷历史上最为难忘的一年。备案延期、雷雨涤荡、逃废债爆发、合规检查进入关键时期、行业马太效应越发凸显……

新年伊始，万象更新。在监管严厉举措和头部平台示范效应之下，网贷跨越寒冬，回暖势头明显。近日，网贷行业和一些平台的2018年年报相继出炉。在此，及时复盘市场的表现，总结经验教训，对于研判行业趋势和平台未来发展前景具有重要作用。

01 千家平台消失

网贷借款模式随着互联网发展而兴起，其存在必然有其客观原因。

作为普惠金融的一部分，网贷能够使传统银行难以覆盖的借款人充分享受贷款的高效和便捷，这在一定程度上填补了传统金融覆盖面的空白。从某种程度上看，网贷在融通资金、扶持小微方面起到了积极的作用，在中国这样一个地域辽阔、发展不平衡的国家，个体对微金融的需求将长期有市场，这就决定了民间微金融有着强大的生命力。

然而，过去很多年，野蛮生长一直让这个行业饱受争议。数额庞大的民间借贷资本，长期游离于正规金融监管体系之外，缺乏规范鱼龙混杂，问题积聚隐患重重。

2018年，受宏观经济政策以及网贷备案延期等多重因素的影响，网贷风险集中爆发，市场信心消减，上千家平台消失。日前，网贷之家发布2018年网贷行业年报，截至2018年12月底，P2P网贷行业正常运营平台数量下降至1021家，相比2017年底减少了1219家。

覆巢之下无完卵，“白热化”的出清难免波及到一些正常运营的平台，加剧其经营压力。2018年下半年以来，监管部门及时介入，采取了包括打击恶意逃废债，分类施策出台“108条”自查细则，召集AMC协助化解P2P风险等一系列手段恢复市场信心，乘势而为去除行业泡沫。

业内人士普遍认为，网贷整改宜疏不宜堵，只有通过规范发展网贷，引导民间资本灌溉实体经济，盘活民间资金存量，才能真正让行业迎来健康发展。

02 如何抵御危机？

在雷雨中穿行，对平台的风险抵御能力也是一次考验。

从信息中介定位来看，网贷平台一边对接借款人的资产，另一边对接出借人的资金，探讨如何抵御风险也不妨从这两端找寻答案。

积木盒子CEO谢群表示，这次的行业风险很大程度上来自于流动性危机，更侧重在出借人一端。过往几年，由于互金大热，行业发展的太过顺利，为了吸引投资人很多平台设计出为了提高用户体验的活期类和债转类产品。但是本质上，P2P的底层资产是很难支撑这种高灵活度的流动性。

在去杠杆的大背景下，流动性不可避免地开始衰减，出借人的赎回情绪开始上涨，这进一步加剧了流动性的枯竭，很多忽视了流动性风险的平台在大环境不好时就会吃尽苦头。而那些违规进行期限错配的平台，更是一旦遭遇流动性危机，就会立马崩盘，从而加剧整个行业的恐慌。

能够度过这场风波，不受市场信心受损的波及，并基本维持出借人信任的平台，已实属不易。

近日，积木盒子发布了2018年年报，数据显示，2013年以来，该平台累计成交规模为542亿元，2018年交易额为154.25亿元；借款人笔均融资金额为0.29万，平均借款期限12个月以上的占比47%，其次是7-12个月的占比39%，较2017年度，两者分别提升24%和16%。同时2018年出借人成交最多的项目类型期限在12个月以上，倾向于长期持有平台上的债权，侧面反映了出借人对平台发展的信心。

从成交规模上看，积木盒子可谓同期网贷平台中的“保守派”，谢群认为，在监管合规为先的指导下，能够在约束交易量的前提下稳步推进平台业务，是网贷平台备案前的重要能力体现。

另外，出借期限及借款期限高度适配，可以避免债转标堆积，保证资金良好的流动性。当出借人了解底层资产和资金去向后，情绪也会更加稳定，更相信平台。

03 看重实体小微市场

“危机不会是最后一次，以后肯定还会再有，而平台想要屹立不倒，本身还得资产端能力过硬，资产管理运营能力才是冰山下面的90%。” 积木盒子创始人董骏说。

优质的小额分散资产一直以来都是积木盒子引以为傲的资本。据了解，积木盒子坚持在个人消费类贷款和小微企业经营贷这两个垂直领域进行深耕。

在消费信贷上，积木盒子聚焦在一二线经济发达的城市，人群为白领或工薪阶层，收入稳定，享受过传统的金融服务，大部分都拥有至少一张信用卡。在小微经营贷款上，积木盒子定位“夫妻老婆店”，比如“小卖部”、“煎饼摊”等小商贩群体。

根据2018年年报，积木盒子笔均融资额0.29万，最大单户借款人和最大十户借款人的在贷余额占比进一步下降到0.015%和0.15%。按照年报披露的借贷余额65.5亿元反推，积木盒子最大单户的融资额符合《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中对借款上限规定。

在获取这些资产过程中，积木盒子建立了专业尽调团队，对融资项目进行360度尽职调查，对融资项目及参与主体实现立体化多层级的数据采集，以确保项目及融资需求真实、合法和融资项目参与主体有稳定、可信的还款能力，最终为风险把控提供可信依据。另外，积木盒子做资产坚持“直客式”的定位，达到每一笔资产都可“穿透”。

年报显示，截止2018年12月31日，积木盒子的逾期金额为864.87万元，逾期率0.13%，较2017年底，减少约170万元（即0.02个百分点），保持了较为稳中向好的态势，受市场波动、逃废债的影响很小。

04 马太效应凸显

“优越的用户体验是我们进一步服务客户的前提，我们整个管理层都会在第一线听取客户的声音。不是在响应监管的路上，就是在改进体验的途中。”谢群认为，以用户为中心的服务理念是平台可持续发展的关键，在这种理念指导之下，积木盒子塑造了良好的口碑，过去一年在约束了交易量的前提下依旧为出借人带来了6.99亿元的利息收益。

对于大多数平台而言，未来继续拥抱监管，积极进行合规整改，坚持普惠金融发展导向，努力做好自身的运营工作，仍是重要的目标。在谢群看来，用互联网的公开透明来解决市场里不对称信息，用技术的高效便捷弥补传统投融资的短板，响应科技监管、用合规将自己纳入金融稳定的轨道，是P2P的优势，也是积木盒子在未来一年的主要努力方向。

目前来看，随着整改提速，网贷合规工作进入了关键阶段。有分析预计，受备案进度及经济形势和市场流动性等影响，2019年底运营平台数或将跌至300至500家。随着存量平台加速减少以及平台综合实力差距的逐步扩大，借款人和出借人将会加速流向头部平台，行业马太效应将更加凸显。

对于新一年的网贷行业的机遇和挑战，谢群预测，2019年网贷行业存在机遇依然需要以备案为基础，期待整改完成后政策对于平台发展的松绑，进而修复市场在2018年受损的“信心”。而挑战的层面，备案时间表目前仍不确定，市场总体的观望态度在备案前不会改变，同时，备案前后可能出现的“清退雷”和地方监管套利情况则需要监管和行业警惕。