《锦囊周到》，获取一手投资资讯，总结上周的财经热点，并给出新一周的趋势预测。

上周经济数据

国内、国际：商品市场走弱, 新兴市场出现回调。

商品：美元指数走强, 商品全面下挫。

汇市：等待美联储决议, 非美货币走软。

上周财经圈那些事

今年的市场在中秋节时有些悲凉，黑色星期五之后，市场讨论最多的是可能出现的流动性拐点，宽松的好日子也许真的到头了。

【市场热议全球流动性拐点】敏感的市场注意到，近期央行的态度有些转变。这也使得美股重挫，油价暴跌，债市收益率集体上扬，市场的集体震荡真的是货币政策长周期转折点到来的标志吗？

锦囊评：

• 央行的口风确实在改变，年初时欧洲央行行长德拉吉号称要无限量 QE，但是他在最近的例会上既没有增大 QE 规模，也没有延长买债时限。美联储也似乎改变了左右为难的态度，向着鹰派的方向又迈出了一步。
• 在这种背景下，中国央行也开始使用收短放长的工具，给国内需求降温并逐步实施去杠杆政策。
• 从目前看来，也许全球央行在 G20 之后都在改变货币宽松的边界，也许全球货币政策拐点会在2016年同时出现。
• 这一次，诸位央妈似乎是铁了心要教育一下被惯坏的市场，以往资产市场一有风吹草动，央妈立刻动用货币政策放水救火的动作也许不会再有了。
• 然而在反对者看来，唯一确定将会实施收紧政策的美联储的一颦一笑都会导致市场大幅震荡，如果全球主要央行同时收紧，必然会引起新一轮的灾难。
• 但愿全球范围的“脱虚入实”都会顺利进行。

【杭州开始实施住房限购】据杭州市住房保障和房产管理局公告，杭州自9月19日起实施住房限购。

锦囊评：

• 人间天堂苏杭二州，终究还是抵不住非理性上涨的房价，以限购收场。据统计，8月全国百城房价环比同比涨幅双双扩大，连续第 13 个月出现“双涨”。
• 火爆的楼市，似乎已经开始演变成一场金融游戏。7月份，新增 4636 亿元贷款几乎全部来自房贷。8月份，新增房贷更是增加5286 亿元。
• 从上市公司中报统计来看，101 家上市房企的资产负债率达 65.68%，负债总额高达 3.74 万亿元。
• 只是不清楚，如果全球流动性拐点真的到来，从房企到购房者会面临怎样的境地。这场金融游戏，也许没有赢家。

本周看点

1. 中国: 9月19日将公布银行结售汇数据, 自2015年6月后, 银行售汇金额一直高于结汇金额, 代表外币需求持续增加, 前期差距则上升至 316 亿美元, 若数据走高, 不利于人民币汇率走势; 9月21日则将公布中国领先指标数据, 数据走强代表经济面好转, 有利于股市反弹。

2. 美国: 9月22日将迎来美联储利率决议,目前预估, 加息概率仅约 20%, 短期对市场冲击较小; 其他数据部分, 则以房地产为主, (9月19日: NAHB 住宅市场指数, 9月20日: 新屋开工/建筑许可, 9月22日: 旧宅销售) 数据走强将更有利于美国房地产市场 ; 而在本周五, 美国将公布制造业指数初值, 预估与前期相同(52), 呈现持续扩张。

3. 成熟市场:

• 新西兰: 9月22日将公布 RBNZ 利率决议, 预估将维持于 2%,若发生意外降息, 不利于纽币走势。
• 日本: 9月21日将公布日本利率决议, 预估将维持于 -0.1% 水平, 但投资人可关注是否新增宽松规模, 若规模扩大, 将可能导致日币贬值、日股走扬。
• PMI: 9月23日将公布欧元区与日本的 PMI 初值, 数据走扬, 有利于股市维持支撑。

锦囊推荐

美国著名鸽派委员表示维持当前利率将令劳动力市场紧张，迫使美联储大步伐加息，导致美元加息概率上升，全球风险资产集体下挫，但实际上美国加息的影响十分有限，历史上加息反而会有利于房地产走势，此外，美国三次加息周期对于股市均产生正面帮助，短期波动也许并不值得投资人过度担心。详情参考“加息就加仓”。

前周（9月2日 - 9月9日）各路资金态度大反转，散户、产业及沪港通资金表现为净卖出，而公募基金及杠杆资金表现为净买入，整体市场情绪谨慎偏空为主。不过追求长期投资的机构和短期收益的散户行为对立，使得未来市场很难产生明确的方向，预计仍以震荡为主。详情参考“A 股投资者行为观察”。

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